Héctor Torres: “Una devaluación en Argentina es sistemáticamente probable”

El economista Héctor Torres opinó que una devaluación Es necesario ordenar la macroeconomía. «Estamos en un programa economico que lo que busca es llegar a las elecciones lo mejor posible”, confirmó en moda fontevecchiapor televisión neta allá perfil de radio (FM 101.9).

¿Cree que es posible un acuerdo más flexible con el FMI?

Bueno, este acuerdo son muy flexibles en realidad. No hay nada escrito en piedra, si las circunstancias cambian, el fondo adaptar las metas. En este caso, la sequía es una realidad.

Para ser un acuerdo de facilidades extendidas, no tiene conditional estructural, que normalmente tienen este tipo de acuerdos. Flexibilidad hemos tenido mucha.

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¿Pueden mejorar aún más las condiciones y la tolerancia para el cumplimiento de las metas?

Si cambian las circunstancias sí, y yo creo que el argumento seco es serioese es un buen argumento.

Ahora, cree que la flexibilidad del Fondo se va a manifestar en un primer momento. El IMF no quiere aparecer una crisis antes de las elecciones. Yo estimo que, fundamentalmente, van a ser muy flexibles hasta las PASO. Después de la PASO, depende del resultado.

Si las PASO dan un resultado muy claro, como en 2019, creo que el Fondo pedirá reunirse rápidamente con el equipo económico más cercano. Obviamente no va a ser una reunión formal, porque faltan las elecciones generales, pero seguramente esa va a ser su intención.

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¿Considera que Argentina viene cumpliendo lo acordado con el Fondo?

Viene cumpliendo formalmente con las metas, sí. Hay cosas que el Fondo no mira. Tenemos la suerte de que no las mire, y esperemos que siga sin mirarlas. Esta flexibilidad debería manifestarse en el próximo programa también.

La forma de acumular reservas hasta ahora, principalmente, fue mediante excepto al tipo de cambio. El dólar de soja es un ejemplo

Eso generó un mayor pasivo del Tesoro, que se tuvo que «hacer cargo» de las pérdidas del BCRA. «Hacer cargo» es una forma de decir, porque todos sabemos que no lo va a pagar nunca. Esa parte, el Fondo la deja pasar.

Lo que está claro es que estamos esquivando, postergando, una devaluación significativa. Una adaptación del tipo de cambio. Espero que esta flexibilidad cumpla con un estándar de revisión. En realidad el FMI es más flexible de lo que crees cuando estuve representando a la Argentina.

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¿Argentina aprovecha esa flexibilidad?

La macroeconomía está ordenando en el corto plazo, hay una estabilización. Si uno piensa cómo llegó Masa al puesto que tiene actualmente, lo que usa en ese momento y lo que tenemos ahora, estamos, obviamente, mucho mejor.

Pero estamos impidiendo un ordenamiento mucho más profundo, que, evidentemente, hace falta. Mire lo que pasa con el tipo de cambio y la inflación.

Es obvio que los controles de precios tienen una relación entre el acuerdo que se logra y la asignación de dólares al cambio oficial, eso es un cambio diferencial. Eso es una renta. Hoy todo el mundo quiere tener acceso a ese tipo de dolar.

Eso no es un macroordenamiento. Es, a lo sumo, a modo de evitar que la inflación sea mayor. Ahora, yo creo que estamos en un programa economico que lo que busca es llegar a las elecciones lo mejor posible.

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El programa que va a reformar la macro va a ser el próximo. El Fondo quiere ver con quién va a tener que negociar de cara a ese periodo. Esa es una de las razones de la flexibilidad, y que el Fondo no es ajeno a la crítica situación en la que se encuentra el economía argentina.

Alejandro Gomel (AG): ¿Ve una devaluación inevitable en Argentina?

Una devaluación en Argentina es altamente probableel tema es cuando, si va a ser antes o despues de las elecciones, pero dudo que se pueda evitar.

AG: ¿Qué consecuencias cree que puede tener para la Argentina?

Depende del contexto en el que dédé. Una devaluación, por sí misma, no sirve para nada. Una devaluación en el marco de un programa sólido, con perspectivas de estabilización de la macro, puede ser importante.

Indudablemente toda la devaluación implica una riesgo inflacionario y un riesgo recesivo a corto plazo. Incrementar la competitividad de las exportaciones y la industria sustitutiva.

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El tema es que uno no puede sostener una brecha cambiaria como esta en un programa estable. Por un lado, se generará una gran competencia para conseguir los dólares a cambio preferencial. A su vez, desalienta sectores de exportación con los que tenemos una gran ventaja, como la industria del conocimiento, que son exportaciones que suceden con un Haga clic en del ratón.

No puede haber estabilidad macroeconómica cuando una de las variables fundamentales, que es el tipo de cambio, y donde todo el mundo tiene dolares en la cabezaaunque tengamos pesos en el bolsillo, tenga este tipo de desajuste.

Claudio Mardones (CM): ¿Usted cree que estos intercambios informales del IMF con el posible futuro equipo económico comenzarán a partir de julio? ¿Con qué panorama cree que se puede encontrar el FMI?

Yo le puedo decir lo que pasó en 2019. Estuve en el Fondo Monetario Internacional dos veces entre las PASO y el cambio de gobierno. No vinculado a temas argentinos, sino por invitations que tenía por otros temas en los que yo estaba.

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En esas dos oportunidades, tomé un café con gente de la gerencia y altos funcionarios de las organizaciones. Tras el resultado de las Oferta pública de adquisiciónla gerencia del Fondo quería reunirse en qualquier lugar que fuera y en cualquier formato, con el nuevo equipo económico, para ver cómo seguía con un programa económico que, obviamente, había descarrilado.

Creo que, si las PASO dan un resultado claro, como en 2019, el Fondo va a querer lo mismo, no tengo la menor duda. Ahora, si las PASO dan un resultado en el que es muy difícil determinar quién será el próximo gobierno, probablemente habrá que esperar al resultado de las definitivas para tener este tipo de reuniones.

Creo que, de todas formas, seguramente el Fondo tiene contacto informal con los equipos económicos que van formando.

FMJL